最可靠指标再次敲响警钟:3月期利率和10年期美债收益率出现倒挂

2022年11月17日

根据美国财政部2022年10月18日的数据,美国政府3个月期利率高于10年期债券收益率。这是相当不寻常的,研究人员认为这是6-18个月后美国经济衰退即将到来的最佳指标之一。

注意到,这一指标是在一系列经济变量中预测衰退的最佳指标之一。它成功地预测了近几十年来所有的衰退,没有任何错误的警报。这令人印象深刻,在众多指标中,这一点值得关注。

美国收益率曲线衡量的是美国国债收益率随到期日增加的形状。通常情况下,当投资者持有期限较晚的美国国债时,获得的利率会高于期限较短的美国国债。

这意味着美国国债收益率曲线总体上呈上升趋势。然而,有时短期利率会高于长期利率,曲线年收益率曲线趋势

可以看到,随着美联储推高利率,收益率曲线年出现越来越多的反转。昨日,3个月期国债收益率自新冠疫情前以来首次略高于10年期国债收益率(没错,收益率曲线也预测了新冠疫情带来的衰退)。这一变化颠覆了许多人认为的美国收益率曲线的关键关系,预示着经济衰退即将到来。

为了让收益率曲线反转,美联储通常会提高短期利率,就像在2022年那样。通常情况下,美联储提高利率的行为会减少经济活动,从而导致经济衰退。

收益率曲线倒挂可以改变银行和其他贷款人的行为。当收益率曲线向上倾斜时,银行可以从长期项目中获得更多的利息贷款,比如新建工厂或其他形式的经济扩张。

从历史上看,收益率曲线相当不错,但并不完美。回到20世纪80年代,收益率曲线反转在预测衰退方面的记录基本上是完美的,但如果再往前追溯,就会发现一些错误的信号,而衰退并不那么常见。

如果投资者用收益率曲线来计算股票市场的时间,那就复杂多了。美国股市今天处于熊市有各种各样的原因,经济衰退的前景无疑是其中之一。

同样值得注意的是,收益率曲线指标正受到越来越多的关注。正如市场观察人士一样,美联储可能会在决策过程中参考收益率曲线反转。现在市场对收益率曲线的反应更加直接,这可能会影响其预测价值,与收益率曲线不那么受关注时相比。

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