“38000到8500亿”复星60亿债务高居榜首

2022年9月22日

9月第一周,复星集团宣布连续4次减持,二级市场套现总额有望突破60亿元。

尤其是控股股东复星高科的减持备受关注。自1998年复星医药上市以来,复星高科已连续24年持股。但今年9月初,约30亿元减少套现。

近两个月,金汇酒业、海南矿业、中山公用、泰和科技、三元、酷特智能、中粮工程、ST广田、港股青岛啤酒、复星旅游文化等多家企业全部被抛售.如此难得的密集还原,自然让人闻到一些不寻常的味道。

消息传出后,有网友发现复星集团董事长郭广昌今年1月在中国发表最后一次公开演讲,引发“他是不是跑了?”的猜测。

但很快,13日下午,郭广昌回国后立即发微博:“作为一家植根中国的企业,中国永远是复星最重要的基地。”他还解释了这次留在国外的原因。“复星作为一家创新驱动的家庭消费产业集团,现在有近一半的产业和员工在海外。”

今年恰好是复星银河的创始之年。郭广昌从业30年。他一直被业界视为像“中国巴菲特”一样的传奇人物。公司数量已超过100家,投资范围涵盖生物制药、房地产、信息产业、商贸、金融、钢铁、汽车等领域。

但是我们也知道,首都地图打得好就是“飞轮效应”,打得不好就是“多米诺骨牌”。

根据复星国际2022年半年报,截至2022年6月30日,复星国际流动资产3787.8亿元,非流动资产4709.0亿元,合计8496.8亿元;流动负债合计3754.0亿元,非流动资产流动负债合计2757.6亿元,合计6511.6亿元。资产负债率为76.6%。同时,复星国际的经营性现金流净额为-32.86亿元。

档口大,战线长,容易出洞,也容易积累风险。30年后,往往是人崛起的黄金时期。那么30岁之后复星又将迎来怎样的命运呢?

复星30年的故事,是郭广昌以3.8万元创业,将复星总资产扩大到8500亿元。

郭广昌出生于东阳横店的一个贫苦农民家庭。在一次爆破工作中,我父亲右手受伤,变成了残疾。月薪十五元,他只能去找门卫。因此,郭家非常拮据。

郭广昌的父母希望儿子尽快跳出“农场大门”,就让他报读师范学校。然而,收到录取通知书的郭广昌,不愿意一辈子只做农村教师,于是背着父母转学读高中。这个看似很小的决定,几乎影响了郭广昌的一生。

1985年,郭广昌考入复旦大学哲学系。他在学校表现出色,毕业时留在团委,工作成绩优异。然而,1992年,南巡时的领导讲话却击中了他的心。郭广昌毅然决定辞职,借了38000元,和同校4位同学凑了10万元,开始了信息咨询与调查专业,这在当时是相当难得的。公司——广信科技咨询公司。

创业第一年,25岁的郭广昌通过为元祖、太阳神、好运影业等公司做市场咨询,赚了100万元。

创业第二年,复旦基因工程系毕业的王群斌、谭健、范伟等有能力的领导加入广信。公司更名为复星,业务重心逐步转向以基因工程为主体的现代生物医药。

开业第三年,复星数名研发人员将该项目转化为成品——PCR乙肝诊断试剂,并赚得首笔1亿元。

1998年,国内企业重组时,几位复星老干部齐聚会议室,讨论复星重组后的计划——集团及旗下多家子公司上市;做中国最好的投资集团;涉足各个工业领域。

也就是这一年,复星医药的前身复星实业在上交所挂牌上市,正式开启“买买买”模式,并以参股或控股的方式迅速进入各个行业,打造了庞大的“复杂的银河系”。

2001年,复星收购“老八股”之一的豫园商城(现豫园);2003年,收购南京钢铁股份有限公司,这是中国股票市场的第一次要约收购;2007年,投资9亿元,在中国最大的富铁矿——海南矿业成立了储量2.2亿吨的合资企业。

复星医药的国际化也在同时驰骋。先后收购法国老牌度假村运营商ClubMed、美国第一大通曼哈顿广场、英国百年足球俱乐部狼队、葡萄牙最大保险集团(核心资产Fidelidade)和德国私人银行H&A…

由此,郭广昌打造了复星庞大的资本帝国,包括医药、地产、钢铁、零售、证券、保险、休闲旅游、体育、矿业、金饰、餐饮、酒业、信息、物流等诸多领域。字段。

据界面新闻统计,“福星”在三地资本市场共有35家上市公司,总市值8517.86亿元,直接控制市值1804.74亿元。

郭广昌深谙“巴菲特”哲学。他说,“投资就是在与自己的人性作斗争,也就是贪婪。在别人很紧张的时候,你可以勇敢一点,在别人觉得想买东西的时候,你需要更加谨慎。”

他的布局思路也是如此。更多的是进行逆周期投资和行业错配,在产业周期复苏后逐步退出——

比如复星投资建龙钢铁时,正值中国钢铁行业的低迷期和建龙自身的发展阶段,所以复星能够以极低的成本投资建龙;2003年投资德邦证券时,证券业也处于低潮期;2004年投资招金矿业,金价也处于历史低位;2007年又投资了矿业等,这种投资理念让复星能够以低成本获得高回报。

毫无疑问,郭广昌绝对是一位“投资大师”,但他是否是一位“企业家”一直受到外界的争议。

在复星的利润中,投资收益产生的利润占比继续保持高位。Wind数据显示,2018年至2020年,公司净利润分别为30.20亿元、37.44亿元、39.40亿元,净投资收益分别为18.15亿元、35.65亿元、22.84亿元。2021年,复星医药实现净利润47.35亿元,仅投资净收益就达到46.24亿元。

此外,2021年财报中,复星医药账面商誉高达94亿元,几乎达到历史最高水平。

我们知道商誉是上市公司在收购其他公司时产生的溢价。如果被收购的公司未来业绩不如预期,甚至出现亏损,那么这部分收购的溢价就很难赚回来,更不用说未来上市了。该公司还可以通过此次收购产生正收益。把握好投资并购的复星,在账面上显然实现了资产增值,但也因为其高负债、高杠杆的扩张模式,为公司的未来埋下了不合时宜的“炸弹”可持续发展。

为应对复星不断上升的债务形势和流动性疲软,今年6月,国际三大评级机构之一的穆迪国际将复星国际的Ba3家族评级列入下调观察名单。8月23日,穆迪将复星国际的家族评级从Ba3下调至B1,并将FortuneStar(BVI)Limited发行的债券的高级无抵押债务评级从Ba3下调至B1。

资本市场也以实际行动表达了质疑。今年以来,复星银河上市公司股价整体低迷。以复星医药为例,2021年8月上旬,公司股价创下每股91.13元的历史新高,总市值一度突破2400亿元,如今仅为858亿元。也就是说,在大约一年的时间里,总市值的60%以上就消失了。

时时天地同力,运英雄不免。在过去经济高速发展的时代,洪水泛滥,很多人的愚蠢,资本的快速升值。然而,在全球黑天鹅频发、宏观经济持续低迷的今天,“扩张性并购”的风险正在加速。

由于债务过多,主要的前投资大师现在被迫出售。左边减持,右边卖出,卖得越快,亏得越快。这两年,恒大是这样,泰和是这样,世茂是这样……

结论尚无定论,但最新消息是,尽管负债累累,但郭广昌旗下豫园股份与马云旗下蚂蚁集团近日联手拿下一个重要战略项目——上海市黄浦区福佑路项目——外界将其戏称为“上海的传家宝”,投资金额在百亿。

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